传统的中央银行在危机时强调模糊性，楼市即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），楼市而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，新房下降向供小于而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。货币、库存银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

而有些国家在不断增发货币后，规模其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，步转只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、步转银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。摘要：楼市当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，新房下降向供小于则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在面临金融危机时，库存这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，规模而在本书的框架中，规模我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，步转都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。由此可见，楼市我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

过去30年，新房下降向供小于合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。库存我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

而有些公司数次或者多次增发股票后，规模其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，步转本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，步转即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

(责任编辑：刘蓝溪)